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【资讯】双轮驱动或跛足前行三大因素制约A股

发布时间:2020-10-17 02:30:34 阅读: 来源:缠绕膜厂家

双轮驱动或“跛足”前行 三大因素制约A股

二季度,A股的单日长阳几乎千篇一律地诠释着权重与成长之间的“跷跷板效应”;如今,A股的39点中阳却突然抛却了“单腿习惯”,转向权重与成长的双轮驱动。分析人士表示,久违的双轮驱动虽然鼓舞人心,但在目前A股的市场环境下,“二八”同涨尚不具备可持续性,短期A股仍将以成长股为主“跛足”前行:其一,市场对权重与成长这两大群体的认知已然根深蒂固,短期很难改变;其二,预期修正所引发的反弹,空间比较有限;其三,在经济基本面未出现任何改善之前,场外资金很难大规模进场。  双轮驱动制约之一:权重成长分歧未消   昨日沪指的39点中阳,与7月11日的64点长阳如出一辙:同样是因政策预期引发的情绪上涨,唯一不同的则是盘面格局上的细微差别。此前的64点中阳,虽由蓝筹股启动,但当日主板与创业板之间的“跷跷板”现象比较显著;而昨日的39点中阳,期间创业板虽在创新高后有所回落,但基本上保持了与主板市场同步的节奏,也就是说,双轮驱动暂时取代了“跷跷板”。  不过,一方面,昨日蓝筹股阵营的上涨并非那么齐心协力,银行、钢铁等周期板块涨幅相对靠后;另一方面,当前市场对权重与成长之间的认知早已根深蒂固,即权重无大戏、成长唱主角,因而一个交易日的齐涨并不代表双轮驱动阶段的启动。  7月以来,创业板的第四波“新高秀”早已不带悬念,昨日1179.46点的年内新高更是逼近了其历史高点水平。目前来看,创业板的牛市基调已经确立,且资金抱团成长股的热情高涨,还会进一步加剧创业板短期的涨势,不排除接下来创业板指数向历史新高发动进攻的可能。权重股虽不时出现脉冲,但整体仍受制于经济基本面的疲弱,再加上管理层多次申明不会再出台大规模的刺激政策,因而权重周期股出现反转的概率极低,未来更大可能是追随经济基本面的走势。  总之,当前市场的交投重心依然在成长股较为集中的创业板内部,短期成长独舞的格局不会就此出现逆转。  双轮驱动制约之二:预期修正空间有限   近来,市场围绕经济增长下限的讨论沸沸扬扬。7月11日64点的放量长阳,就是源于市场对经济已触及管理层容忍下限进而会催生刺激政策的憧憬;其后,不断有言论表明管理层的容忍下限可能会大幅高于市场预期,这也直接掐灭了反弹的“燎原星火”。不过,昨日,有关高层表态的消息,再度引发了增长下限预期的波动,进而催生了39点中阳。  由此来看,此前市场将经济增长下限大幅下调至7%甚至下方的预期,无疑过于悲观了。不过,管理层对经济下行的容忍度已经在逐步提升了,只要就业不出现问题,7.5%以下的增速也是可以接受的。同时,管理层也明确指出当前没有货币宽松的条件,也不会再出台大规模的刺激政策,因而这种预期纠偏的空间并不大。  中期来看,经济大概率仍将延续震荡筑底的主基调,预计股市很难独立于经济出现趋势性的上涨。可以预期的是,在调结构先行的过程中,市场会逐步习惯以增速换转型的改革路径,因而整体预期修复的空间有限。在此背景下,市场有反弹,但还看不到反转迹象。  双轮驱动制约之三:增量资金驰援存疑   2013年以来,除了年初的银行股牛途曾短暂吸引过场外资金的进驻之外,其后长达半年的创业板独立牛市,基本上还是以存量资金折腾为主。期间虽有管理层不断放开QFII投资额度的消息力促增量资金进场,但市场期盼已久的增量“活水”始终未能出现。  目前来看,增量资金依然不太可能会在这个点位大举进场。首先,宏观经济依然运行在缓慢下行的通道中,外需及内需均出现大幅下滑的现象,短期经济很难止住下滑的趋势;其次,货币政策中性的基调已然确立,市场对大规模刺激计划的憧憬也已归于平静,再加上中央清理影子银行的决心已定,预计资金面很难再现上半年的宽松局面,这也将在一定程度上令行情大打折扣;再次,美国QE退出的预期已经确立,期间虽然美元指数有所波动,但中期资金回流美国的趋势已经确定,这将对新兴市场带来持续的压制。  分析人士表示,在基本面及政策面都未出现重大改变的背景下,A股大概率将延续震荡盘整的走势,因而当前指望增量资金大举进场不太现实。  权重股大涨:诱多还是反转?  “不是我不明白,这世界变化快。”这句话用来形容最近的A股走势可谓再贴切不过了。上周股指还跌破2000点整数位呈现欲破位之势,本周股指却又连续回升,周二更是在权重股和题材股的联手上攻之下出现大涨,市场走势显得越发诡异,这种放量上攻的行情能否持续、权重股的崛起能维持多久也成为了投资者最为关心的话题。  自5月底以来,权重股和小盘股能否顺利地进行风格转化一直是市场人士最为热议的话题,而权重股迟迟未能接过以创业板为主的题材股的上涨“接力棒”,也使得股指在6月出现大幅下跌。进入7月以后,股指暂时进入了震荡盘整阶段,在沪指反弹重新站上2000点后,多空之间的争夺开始激烈起来,表明市场对于股指后续走势的分歧。  细究5月份股指反弹夭折的原因,市场普遍认为,国内政策面、经济基本面、市场流动性以及国际环境的变化等方面的因素均有所关联,使得A股的权重蓝筹股板块一直难以启动。  就消息面而言,刺激昨日股指出现反弹的原因主要有:1.IPO过会企业或被要求更新数据,重启时点或延后,市场担忧情绪短期减缓;2。铁路产业投资基金方案预计9月份会上报国务院,稳增长不排除小规模刺激政策,引发铁路股集体大涨;3。国际金价周一大涨3.3%,创年内最大涨幅,有色金属板块出现反弹;4。标普500指数再度刷新历史新高,外围大涨对A股形成正面影响。  但仔细分析这些促成股指反弹的因素,除了铁路股或有实质利好外,IPO的重启或延后的消息虽然短期缓解了市场的忧虑,但并不能改变IPO迟早都要重启的预期,反而会成为持续压制股指的利空因素。而金价大幅反弹和标普500指数的再创历史新高,其根本原因都是在于美国经济的复苏好于预期,美联储量化宽松政策或将在今年退出,从而引发美元以及美元资产升值预期所致。而美联储退出量化宽松的预期,将在一定程度上引发资金从新兴市场回流美国,中国也很难避免这一趋势,6月外汇占款的下降就已经开始体现这一特征。  对于昨日盘面出现的蓝筹权重与中小盘板块轮动,多位市场人士认为,由于创业板在近期迭创新高,使得权重股的相对估值出现低估,从而引发了其反弹,这并不意味着权重股基本面情况的改善。尽管市场近来对刺激政策预期有所增强,但其力度以及对经济的刺激作用仍有待观察,股指尽管可能会较实体经济提前3~6个月回升,但目前就断定经济将很快回升仍较为草率。而本周将公布的汇丰中国7月PMI初值或能给市场提供一定的指引,值得投资者关注。同时,还需重点关注市场成交量的变化,毕竟下半年市场流动性仍不容乐观。

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